108管棚管今日早盤，鐵礦石期貨飆升、期螺震蕩拉漲，帶動鋼市現(xiàn)貨部分品種價格再次迎來小幅反彈，幅度20-50左右：

    108管棚管短期來看，時處消費(fèi)淡季且現(xiàn)階段鋼廠生產(chǎn)積極性高企，整體供應(yīng)壓力偏大，短期鋼價暫不具備持續(xù)拉漲動力。中長期來說，隨著成本端支撐不斷增強(qiáng)，加之供需矛盾表現(xiàn)尚可，整體操作建議不必過分悲觀。

    108管棚管需求端

    108管棚管1-5月房地產(chǎn)投資累計同比增長11.2%，增速較1-4月的11.9%回落0.7個百分點(diǎn)；1-5月基建投資（全口徑）累計同比增長2.6%，增速較1-4月的3%下降0.4個百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)上看，地產(chǎn)投資相對堅挺但邊際上已經(jīng)開始走弱，基建增速繼續(xù)低于預(yù)期，后期政策將通過刺激基建來加大逆周期調(diào)節(jié)力度，但實際效果仍有待觀察。

    108管棚管供應(yīng)端

    108管棚管雖近期各地鋼企檢修消息有所增多，但從目前的情況來看，檢修鋼企多為中小型鋼企，各地主導(dǎo)大型鋼企基本保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，另一方面，這些鋼企檢修多為產(chǎn)線臨時性檢修，而非高爐檢修，持續(xù)時間較短，一般維持在1周以內(nèi)，對整體供給影響有限。鋼廠高爐開工率維持相對高位，環(huán)保限產(chǎn)實際效果較為有限。從電爐端看，隨著利潤下滑，目前電爐開工率有所回落，但整體依然偏高。

    結(jié)合上周庫存數(shù)據(jù)，全國庫存增超44萬噸，且螺、線社會庫存均由降轉(zhuǎn)升，需求下滑的背景下，供應(yīng)端的調(diào)整相對滯后，鋼價下行承壓。

    雖礦價偏高使得鋼企利潤大幅收縮，但目前國內(nèi)鋼企暫無明顯減產(chǎn)意愿，因此除非后期鋼價能大幅下跌導(dǎo)致鋼企虧損，否則國內(nèi)鋼市供給量依然將維持在歷史最高水平線上，對鋼價的壓力顯而易見。

    當(dāng)然，隨著噸鋼毛利快速收縮，后期鋼價下方支撐將明顯增強(qiáng)。尤其雖環(huán)保限產(chǎn)效果一般，但考慮到今年正值建國七十周年，后期政策加碼空間較大，若后期鐵礦石等原料價格維持堅挺，鋼價繼續(xù)下行的空間或不會太大