2019年超前小導(dǎo)管上半年由于鐵礦石價格飆升(大商所鐵礦石指數(shù)年初500附近一路上漲，7月最高達到880)，鋼材價格也逐步抬升，SMM數(shù)據(jù)顯示全國螺紋鋼價格從年初的3850附近在5月份達到4200后回落至4000附近。目前7月份限產(chǎn)政策已經(jīng)執(zhí)行完成，處于環(huán)保政策的空窗期。而7月底的中美貿(mào)易磋商和8月份的環(huán)保政策，將為未來黑色系的價格指明方向。
年初超前小導(dǎo)管至今，對于鐵礦而言，由于巴西礦難、澳洲颶風(fēng)等因素導(dǎo)致礦企發(fā)貨較少，從而今年供給收縮是沒有任何爭議的；加上需求端沒有去年年底預(yù)期的那么差，國內(nèi)港口鐵礦石庫存不斷下降。
國外超前小導(dǎo)管礦石發(fā)運量減少伴隨著國內(nèi)鐵礦石庫存下降，上半年鐵礦石迎來了轟轟烈烈的上漲行情。大商所鐵礦石指數(shù)從500附近逐步走高，最高達到880，最高漲幅達76%。
超前小導(dǎo)管與此同時，鐵礦石的上漲還伴隨著焦煤去產(chǎn)能，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本不斷抬升，鋼材價格也出現(xiàn)臺階式的上升。不過在絕對價格上漲的同時，利潤并沒有進一步抬升。因為雖然國內(nèi)需求不差，但是鋼廠卻在不斷加碼生產(chǎn)螺紋鋼(熱卷利潤低，螺紋雖然利潤不高，也是鋼材里面最好的)，國內(nèi)的環(huán)保限產(chǎn)政策也未能阻擋住鋼鐵產(chǎn)量爬升。
超前小導(dǎo)管可以看出，雖然熱卷生產(chǎn)量基本上維持了過去幾年中的平均水平，螺紋鋼周產(chǎn)量已經(jīng)遙遙領(lǐng)4年均值。
超前小導(dǎo)管國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份粗鋼日均產(chǎn)量為291.77萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為357萬噸，分別高于5月份的287.39萬噸和346.5萬噸，雙雙再創(chuàng)歷史新高。1-6月粗鋼產(chǎn)量49217萬噸，同比增長9.9%。
除了成本因素支撐外，環(huán)保因素一波波的推波助瀾，也是鋼材價格上漲的原因之一。
7月中上旬，武安市大氣污染防治工作與偶領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)《武安市2019年鋼鐵焦化水逆行業(yè)三季度大氣污染防治差別化管控實施方案》，《通知》規(guī)定了位于主城區(qū)的文豐、文安、明芳以及新近4家企業(yè)分別加嚴5%生產(chǎn)負荷，并明確了對當(dāng)?shù)?4家鋼鐵、6家焦化以及2家水泥企業(yè)的具體限產(chǎn)措施。
邯鄲發(fā)布緊急通知，邯鄲市于2019年7月19日20.00-7月26日20:00，對主城區(qū)及周邊執(zhí)行大氣污染防治強化應(yīng)意管控措施。 管控地區(qū)邯山區(qū)、復(fù)興區(qū)、邯都經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、冀南新區(qū)、永年區(qū)、武安市、磁縣、成安縣、臨潭縣。
唐山在嚴格執(zhí)行《7月份全市大氣污染防治強化管控方案》基礎(chǔ)上，在確保安全生產(chǎn)、汛期安全前提下，7月21日0時至7月31日24時執(zhí)行加嚴管控措施。7月26日0時至7月28日24時,全市鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(豎爐)裝備全部停產(chǎn)，高爐休風(fēng)燜爐。（據(jù)SMM初步估算，若所有相關(guān)鋼企生產(chǎn)設(shè)備全停三天，將造建材供應(yīng)減量20.22萬噸）
第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察近日將全面啟動，已組建8個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組，將對上海、福建、海南、重慶、甘肅、青海等6個省(市)和中國五礦集團有限公司、中國化工集團有限公司2家中央企業(yè)開展督察進駐工作，據(jù)悉，本輪督察組進駐時間約為1個月,日前，中央第七生態(tài)環(huán)境保護督察組已進駐中國五礦集團有限公司開展督察。
這里，還不包括山西省、山東省針對焦煤去產(chǎn)能的措施。
可以看出，上述鋼鐵廠限產(chǎn)政策只是針對7月份的限產(chǎn)，8月份的限產(chǎn)政策如何，怎樣執(zhí)行都是一個未知數(shù)。
8月份行情如何演繹？
那么，未來一段時間黑色系(特指螺紋、特卷、鐵礦石)會如何表現(xiàn)？隨著梅雨季節(jié)的結(jié)束，螺紋會逐步走出淡季進入正常的需求當(dāng)中，而熱卷下游的汽車、家電等銷量數(shù)據(jù)還有待觀察。不過，我們認為2個主要的焦點在于8月份的環(huán)保政策和中美貿(mào)談判的進展。
鐵礦石方面，供給端雖然前期必和必拓調(diào)整了金步巴粉的品質(zhì)，讓可交割品數(shù)量減少。不過從目前看到的消息，大商所有意調(diào)整交割品的規(guī)則，金步巴粉仍然在可交割之列。目前，市場對供給端再度收緊的預(yù)期基本消退，不過鐵礦供給也并不寬松。
根據(jù)中信期貨曾寧的測算，上半年受礦難或自然災(zāi)害影響，四大礦山整體發(fā)貨不及預(yù)期。下半年，由于必和必拓和FMG新財年目標上調(diào)略超預(yù)期，力拓和淡水河谷均需增加銷量已完成財年目標，因此，四大礦山下半年銷量環(huán)比預(yù)計將大量增加，約6040萬噸，但同比來看，發(fā)運量仍然要下降818萬噸。下半年總體來看，供應(yīng)端邊際回升，需求端則震蕩下行，鐵礦供需最緊張的時候已經(jīng)過去，供需缺口正在逐步修復(fù)，但預(yù)計年內(nèi)難以修復(fù)完成，整體庫存呈現(xiàn)小幅去化走勢。
鐵礦石的需求端，主要在于未來環(huán)保政策的執(zhí)行：如果限產(chǎn)加嚴，毫無疑問會導(dǎo)致需求不足，鐵礦石的高價格難以維持；如果限產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦需求較好，礦價仍會高位震蕩。
同樣地，環(huán)保政策的變化也決定了鋼鐵的供應(yīng)量。而現(xiàn)在仍然是環(huán)保政策的空窗期，無論多方還是空方都對環(huán)保政策充滿了期待。
業(yè)內(nèi)人士認為，由于國慶70周年，9月份環(huán)保限產(chǎn)趨嚴基本上是大家的共識，而對于環(huán)保限產(chǎn)的分歧主要體現(xiàn)在8月份的限產(chǎn)政策：
看漲鋼材的觀點認為，8月份環(huán)保限產(chǎn)肯定會從嚴，好為10月份的國慶做準備。
看跌鋼材的則認為，在國慶前8月份環(huán)保可能會略顯松動，9月份再收緊環(huán)保政策，這樣可以給鋼廠在國慶節(jié)前期生產(chǎn)的機會。
所以，關(guān)于環(huán)保政策的不確定性仍然非常強，仍然在等待環(huán)保部門的最新消息。不過，據(jù)SMM了解到的消息，8月份限產(chǎn)還是會從嚴執(zhí)行，具體要以發(fā)布的文件為準。
對于鋼材的需求端而言，市場上鋼貿(mào)商情緒相對樂觀，前段時間我們也看到了鋼廠庫存向社會庫存轉(zhuǎn)移的過程。
另外，中美貿(mào)易談判將會是8月份行情的重要指示器。中美高層談判代表將于本月30至31日在上海進行經(jīng)貿(mào)磋商，這將是兩國重啟貿(mào)易談判以來的首次會晤。
發(fā)改委、商務(wù)部消息，中美兩國元首大阪會晤后，已有數(shù)百萬噸美國大豆裝船運往中國，同時美方宣布對110項中國輸美工業(yè)品豁免加征關(guān)稅。
這都是在談判開啟前兩國釋放的積極信號，預(yù)計將會取得豐碩成果