108管棚管受央行“降息”和支持鋼鐵行業直接融資等多重利好，期貨今日大漲，現貨因庫存高壓仍有下跌，且螺紋鋼跌勢明顯。日內市場詢價增多，但整體成交不暢，利好釋放之后，鋼價仍由需求主導！

    庫存再增386萬噸

    108管棚管由于疫情影響，鋼材庫存已連續上漲9周。最新周數據顯示，本周五大品種產量繼續下降22.72萬噸，庫存大增386.54萬噸，相較于上周的430萬噸的庫存增量，本周增幅略有下降，但規模依然較大。且累庫主要來自建材，螺紋鋼廠庫社庫分別大增91.05萬噸和137.96萬噸，繼續創出新高。但產量降幅并不明顯，目前短流程鋼廠多數沒有復產，長流程受制于原料物流影響，悶爐和停爐將繼續增加，但對庫存改善有限，預計未來兩周仍是快速累庫期。

    鋼坯累庫同步加速

    繼鋼坯報價首日大跌300之后，今日唐山普方坯小漲10至3010元/噸。從累庫情況來看，近兩周鋼坯與成材十分相似，由于下游停工，無論是主流倉儲庫存還是調坯軋鋼庫存都均出現大幅上漲。根據市場數據，上周唐山主要倉庫及港口鋼坯庫存67萬噸，周環比增加15萬噸，本周累庫超80萬噸，今日倉儲現貨報價在3090-3110左右，直發依然較弱。

    高庫存之下鋼廠如何操作？

    疫情之下鋼廠庫存連續創新高，面對高庫存和大量的資金占用，目前多數鋼廠表示資金狀況良好，但對于協議量較少且主要靠日定價銷售的鋼廠來說，后續資金壓力會逐步增加。根據市場反饋，目前鋼廠在產量、庫存、銷售政策上主要做法如下：

    其一，受原料供應短缺及終端需求停滯雙重壓力，不少鋼廠陸續被動檢修停產，目前長流程鋼廠仍有一定利潤，且考慮“冬儲”訂單交付的問題，短時主動減產可能性不大。

    其二，目前貿易商庫存壓力比較大且資金周轉困難，因此2月鋼廠也難有回款。目前，多數鋼廠認為3月訂單將會大幅減少。但并沒有表示有主動減產的計劃，一方面，還要看疫情發展和下游需求啟動的快慢。另一方面，資金壓力不大的鋼廠可能會采取自行囤貨的方式。

    其三，目前“冬儲”鎖價多到3月，疫情之下鋼價的大幅下跌，貿易商周轉困難。多數鋼廠表示會考慮對“冬儲”適當追補，結算政策也會適當延期。據了解，目前山西高義冬儲提貨時間由原來的2月25日延長至3月25日，其余條款不變。

    高庫存之下市場如何運轉？

    從今日各地市場反饋來看，華東地區企業陸續開工，市場詢價較此前增多，但成交較差，觀望為主，華北地區多數未復工，少數商家報價小幅下調，出貨為主，但下游采購意愿不佳，整體成交不暢。

    今日期貨大漲，現貨局部市場下跌：

    期螺大漲71收報3460，熱卷大漲51收報3455，焦炭上漲27.5收報1875，焦煤上漲5.5收報1279，鐵礦石上漲27收報667。

    螺紋鋼：部分市場下跌10-60，20mmHRB400E螺紋鋼均價下調18至3637元/噸；

    熱卷：少數地區下跌10-40，4.75熱卷均價下調7至3534元/噸；

    中板：個別市場下跌10-30，14-20mm普中板均價下調6至3675元/噸。

    綜上，疫情之下，用鋼需求仍是主導因素。目前，期貨拉漲對現貨提振有限，部分價高區域仍有下跌空間，且本周庫存繼續創出新高，累庫壓力將持續增加，目前由于市場并未全面復工，鋼價仍將保持穩中有跌的態勢，跌幅50以內