今年上半年全國鐵礦石(高品位，下同)行情基本是單邊揚升態(tài)勢。到2019年6月21日，蘭格鐵礦石價格指數(shù)為108點，比今年初(1月2日)上漲58.8%。從各月環(huán)比情況來看，期間一直向上，幾乎沒有什么像樣的回調(diào)。

    分析今年上半年全國高品位鐵礦石行情所以持續(xù)向上，主要因素有四個：一是需求旺盛；二是進口量下降；三是匯率因素推高進口成本；四是資本風險偏好買進。展望下半年全國鐵礦石市場趨勢，引發(fā)上半年鐵礦石行情強勁揚升的上述四大因素都會發(fā)生較大變化。

    42超前小導管首先是鐵礦石需求或將出現(xiàn)下滑。上半年旺盛的鐵礦石消費需求，也會因為下半年環(huán)保限產(chǎn)的增多出現(xiàn)緩解。6月23日，唐山市政府突然發(fā)布限產(chǎn)文件，要求6月24日至7月31日，唐山大部分鋼企燒結、高爐、轉爐限產(chǎn)50%以上，少部分鋼企限產(chǎn)20%。蘭格鋼鐵網(wǎng)初步測算唐山新增限產(chǎn)將每日減少粗鋼產(chǎn)量在8萬噸左右，按照文件要求，6月27日全部停產(chǎn)到位，則整個限產(chǎn)期至少為35天，將影響粗鋼產(chǎn)量280萬噸左右，鐵礦石需求將減少450萬噸左右。而入冬以后氣象條件的不確定性，或引發(fā)環(huán)保限產(chǎn)的增加，使得鋼鐵產(chǎn)量釋放受到抑制，致使鐵礦石需求增長力度掣肘。

    其次是進口量有可能轉降為升。前 段時期，因為部分市場參與者們嚴重誤判鐵礦石行情走勢，減少了鐵礦石訂貨與進貨；還有些企業(yè)維持原材料低庫存生產(chǎn)，優(yōu)先消費庫存，鐵礦石庫存量幾乎降至最 低水平，因此盡管上半年全國生鐵和粗鋼產(chǎn)量大幅度增長，但同期高品位鐵礦石的供應主渠道——進口量卻出現(xiàn)反向下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年前5個月累計，全國生鐵產(chǎn)量同比增長8.9%，鐵礦石進口量則下降5.2%，其中5月份更是下降了11%。而隨著市場價格的高漲，各方面買漲進貨補庫積極性隨之提高，世界礦業(yè)巨頭的發(fā)貨量亦趨向正常。受其推動，下半年中國鐵礦石進口到港量將會增加，超出上半年水平。預計全年進口量在10億噸以上，甚至有可能向11億噸靠攏。如果出現(xiàn)這種情況，全國鐵礦石供求偏緊關系勢必得到緩解。

    再次是匯率變化致使進口成本推力減弱。一 段時間以來，人民幣對美元匯率有所貶值，致使鐵礦石進口成本相應提高。目前來看，美聯(lián)儲不再貨幣緊縮，相反釋放貨幣寬松信號，市場普遍預期美聯(lián)儲下半年會 宣布降息。另一方面，中國經(jīng)濟穩(wěn)增長舉措見效，重要宏觀經(jīng)濟指標趨向觸底回升。受其影響，下半年人民幣對美元匯率的貶值壓力大為減輕，亦有可能觸底反彈。 如果出現(xiàn)這種局面，下半年的鐵礦石的進口成本推力亦會減弱。

    最后是資本風險偏好改變。眾所周知，商品的不同價位，比如，噸價40美元和80美 元，所引發(fā)的資本風險偏好具有明顯差異。一般而言，鐵礦石價位越低，社會資金，尤其是投機資本，就越傾向于抄底買進，認為這樣做資金更為安全；反之則傾向 于拋售賣出，價位越高則恐懼心理也越大。經(jīng)過今年上半年幾乎不歇氣的持續(xù)揚升以后，現(xiàn)今鐵礦石價格已經(jīng)達到了一個相對高位。如果缺乏新的強大利好消息刺 激，市場參與者們首先想到的是“高處不勝寒”，具體操作上也是如何落袋為安，甚至反向沽空，致使下半年資本風險偏好為之改變。

    由此可見，下半年全國鐵礦石行情局面更為復雜一些。鐵礦石市場較高價位與有利可圖，也會使得國內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性提高，千方百計增加產(chǎn)量。隨著一些基本條件的 改變，風險因素的逐步累積，全國鐵礦石行情，亦將由上半年的單邊揚升，轉變?yōu)殡p向寬幅震蕩，市場參與者們一定要高度關注